Kritici obchodnej politiky Donalda Trumpa sa obávajú inflácie a zdražovania úverov, no skúsenosti z minulosti ukazujú, že ešte väčšou hrozbou môže byť ekonomické ochladenie.

Podobne ako pred ôsmimi rokmi, aj v súčasnosti Trump stavia svoju kampaň na obnove amerického priemyslu. „Vyššie clá zabezpečia návrat tovární a pracovných miest,“ vyhlásil minulý týždeň pred republikánskymi zákonodarcami v Miami. Realita jeho prvej obchodnej vojny však ukázala presný opak.

Clá sa Spojeným štátom vypomstili

V roku 2019, po zavedení ciel, sa v Spojených štátoch stratilo 43-tisíc pracovných miest v priemysle, priemyselná produkcia klesla a reálne príjmy domácností sa prvýkrát za päť rokov znížili. Štúdia newyorského Fedu odhaduje, že clá spôsobili pokles reálnych príjmov Američanov o 8,2 miliardy dolárov, pričom celkové náklady pre spotrebiteľov a dovozcov dosiahli 14 miliárd dolárov.

Zápisnice zo zasadnutí Federálneho výboru pre operácie na voľnom trhu (FOMC) z roku 2019, ktoré boli zverejnené v januári, ukazujú, že predstavitelia Fedu v tom čase varovali pred negatívnymi dôsledkami ciel. Tvorcovia politiky ich označili za „negatívny dopytový šok,“ ktorý brzdí hospodársky rast a obmedzuje investície, čo napokon prinútilo centrálnu banku prvýkrát za desaťročie uvoľniť menovú politiku.

Trump plánuje ešte tvrdšie opatrenia

Nové colné plány Donalda Trumpa sú ešte ambicióznejšie. Tentoraz by sa mali vzťahovať na väčšinu dovozu do USA, čo podľa ekonómky Kimberly Clausingovej z Kalifornskej univerzity môže mať výraznejší hospodársky vplyv než clá z rokov 2018 a 2019, ktoré postihli čínske produkty v hodnote 370 miliárd dolárov.

Napriek tomu Trumpovi poradcovia tvrdia, že clá v kombinácii s daňovými škrtmi podporia ekonomický rast. Kevin Hassett, bývalý šéf Národnej ekonomickej rady, verí, že financovanie reforiem cez clá môže naštartovať ponukovú ekonomiku. Jeff Ferry z Koalície za prosperujúcu Ameriku očakáva, že nové clá konečne prinesú Trumpom sľubované pracovné miesta.

Doterajšie údaje však ukazujú iný obraz. Väčšina priemyselného rastu počas Trumpovej administratívy sa odohrala ešte pred zavedením ciel. Clausingová upozorňuje, že clá síce môžu presúvať pracovné miesta v rámci priemyselných sektorov, no nezaručujú rast celkovej zamestnanosti.

Americký Fed stojí pred dilemou

Kľúčovou výzvou pre americkú centrálnu banku je nájsť rovnováhu medzi kontrolou inflácie a udržiavaním ekonomického rastu. Zatiaľ čo v roku 2019 inflácia nepredstavovala problém, dnes ekonomika čelí dôsledkom dvoch rokov rýchleho rastu a najvyššej miery zdražovania za štyri desaťročia. Fed po znížení úrokových sadzieb na konci roka 2024 váha s ďalšími krokmi.

„Ak zostanú clá len nástrojom vyjednávania, ich dopad môže byť zanedbateľný. V opačnom prípade by najlepšou reakciou na colné šoky bolo zníženie úrokových sadzieb s cieľom ochrániť pracovné miesta,“ uviedol Paul Bergin, ekonóm z UC Davis, pre agentúru Bloomberg.

Podľa neho náklady na stratu pracovných miest pravdepodobne prevážia nad vplyvom inflácie. Ak sa história zopakuje, Fed sa môže opäť ocitnúť v situácii, keď bude musieť čeliť hospodárskemu spomaleniu spôsobenému obchodnou vojnou – namiesto priemyselného boomu, ktorý Trump sľubuje.

Ďalšie dôležité správy

KK28 Washington - Novozvolený prezident USA Donald Trump počas prijatia u amerického prezidenta Joea Bidena v stredu 13. novembra 2024 v Bielom dome vo Washingtone. FOTO TASR/AP
President Joe Biden meets with President-elect Donald Trump in the Oval Office of the White House, Wednesday, Nov. 13, 2024, in Washington. (AP Photo/Evan Vucci)
Neprehliadnite

Dobré, zlé a neisté stránky Trumpovej ekonomiky. Aký vplyv bude mať na rast a infláciu?