Tri roky po začiatku invázie na Ukrajinu sa ruská ekonomika ukazuje ako podstatne odolnejšia, než sa pôvodne predpokladalo. Zatiaľ čo medzinárodní ekonómovia v roku 2022 varovali pred prepadom HDP až o 15 percent, reálny pokles dosiahol len 1,4 percenta. Odvtedy ruská ekonomika nabrala nečakaný druhý dych - v roku 2023 vzrástla o 4,1 percenta a v roku 2024 sa rast ešte zrýchlil na 4,3 percenta.
„Rusko vzdorovalo pesimistickým prognózam vďaka silnej kombinácii fiškálnej expanzie, prudkého rastu cien komodít a militarizácie,“ uvádza časopis The Economist, ktorý zároveň spomína, že v rovnakom období došlo aj k výraznému nárastu spotrebiteľskej dôvery. Na druhej strane však varuje, že ruský hospodársky boom dosiahol svoj vrchol.
Americká investičná banka Goldman Sachs podľa najnovších odhadov očakáva, že ruské hospodárstvo sa v roku 2025 výrazne spomalí a namiesto pôvodne predpokladaného päťpercentného rastu môže dôjsť až k stagnácii. Rovnaké varovné signály vysiela aj Ruská rozvojová banka VEB vo svojich mesačných správach.
Dočasný motor rastu vyprchal
Po začiatku invázie sa Rusko transformovalo na typickú vojnovú ekonomiku. Investície do domácich výrobných kapacít a nových dodávateľských reťazcov prudko stúpli, pričom reálne výdavky na fixný kapitál boli do polovice roka 2024 až o štvrtinu vyššie ako na konci roka 2021. Očakávaný pokles tempa rastu vojenských výdavkov však môže narušiť tento trend. Julian Cooper z inštitútu SIPRI odhaduje ich tohtoročný nárast na zanedbateľných 3,4 percenta po 53-percentnom vzostupe vlani.
Inflácia medzitým stále dosahuje dvojciferné hodnoty a vo februári a marci presiahla desať percent. V snahe o stabilizáciu cien Ruská centrálna banka reagovala ponechaním kľúčovej úrokovej sadzby na 21 percentách, čo je najvyššia úroveň od prelomu tisícročia.
Spoločnosti, predovšetkým ruské automobilky a poľnohospodársky sektor, medzitým bijú na poplach a varujú pred vlnou bankrotov. No Putin nejaví známky znepokojenia, evidentne s ekonomickými dôsledkami invázie rátal. To, s čím však zrejme nepočítal, je prudký pokles cien ropy a potenciálne spomalenie svetovej ekonomiky v dôsledku obchodných vojen Donalda Trumpa.
Už v súčasnosti sa nad vládnu pokladnicu sťahujú mračná, keď marcové dáta odhalili 17-percentný medziročný pokles príjmov z ropy a plynu. Kremeľ sa navyše pripravuje na útlm v predaji komodít, primárne v dôsledku ekonomického spomalenia v Číne, kľúčovom odberateľovi ruskej ropy.
V stredu Ruské ministerstvo financií potvrdilo obavy, keď revidovalo svoj predpokladaný rozpočtový deficit pre rok 2025 smerom nahor, a to z pôvodných 0,5 percenta na aktuálnych 1,7 percenta HDP. „Ak Kremeľ neprehodnotí svoje výdavky na obranu, bude musieť čeliť nepríjemnej realite v podobe vyšších daní, oklieštených sociálnych programov a rastúceho štátneho dlhu,“ podotkla agentúra Reuters, ktorá citovala názory analytikov.
„Ruská propaganda sa snaží bagatelizovať účinok západných sankcií. Moskva naivne verí, že čas je na ich strane, čo je v jasnom rozpore s realitou,“ konštatuje v správe o dopadoch invázie na ruské hospodárstvo Štokholmský inštitút ekonomiky.
Ďalšie dôležité správy
