Podielové fondy - Poučenie zo súčasného vývoja

Po relatívne dlhom čase bezproblémového vývoja svetových finančných trhov je tu opäť obdobie, v ktorom investori nevidia všetko iba cez ružové okuliare.

Problémy na americkom trhu hypoték pre menej bonitných klientov postupne nabrali väčšie rozmery.

Nervozita sa navyše presunula aj na iné časti finančného trhu. Bolo možné vidieť nárast spreadov (rozdiel medzi nákupným a predajným kurzom) prakticky po celom kreditnom trhu, zvýšenú volatilitu devízových kurzov či pokles akciových indexov. Hlavné svetové centrálne banky stimulovali trh finančnou likviditou. Aké si z tohto vývoja môže zobrať klasický fondový investor ponaučenie?

Osvedčená diverzifikácia.

Predovšetkým zrejme to najznámejšie. S investovaním na finančnom trhu je spojené riziko. To znamená, že ceny akcií, dlhopisov, mien rastú a klesajú. Niektoré firmy skrachujú, iné prekonávajú rekordy.

Ak nie je stopercentná istota, ktoré to budú, základné pravidlo, ktoré nám pomôže, je diverzifikácia. Tá je jednoducho najúčinnejší spôsob, ako sa zbaviť neefektívneho rizika. Diverzifikovať firmy, sektory, krajiny, regióny, nástroje.

Ani diverzifikáciou sa investor rizika úplne nezbaví. A to ani nechce, lebo bez neho nemôžu byť ani výnosy. Zbaviť sa chce iba „zlého“ neefektívneho rizika. Trhové riziko stále zostáva.

Za slovom riziko sa skrýva množstvo teórie, ale v samej podstate je jeho význam veľmi jednoduchý. Predstavuje vývoj (negatívny), ktorý sa nezhoduje s očakávaniami. A preto by mal investor začať práve z tohto konca. Pri výbere správnej investície musí v prvom rade definovať svoje investičné ciele.

A úplne najlepšie definovať ciele racionálne (reálne). Takže najprv si potrebuje zodpovedať dve otázky. „Prečo investujem? Aká je moja riziková tolerancia?“ Tá druhá znamená, koľko je ochotný v priebehu trvania investície v dôsledku kolísania vývoja finančných trhov stratiť.

No a napokon, pri investovaní nie je základ úspechu ukrytý v nájdení najlepšieho investičného produktu (portfólia, fondu). Základ úspechu je v nájdení takého investičného produktu, ktorý čo najlepšie vystihuje investičné ciele konkrétneho investora. A to nie je jednoduché.

Dá sa na to pozrieť prostredníctvom niekoľkých príkladov. Zaujímavé je kombinovanie akciovej zložky, keďže tá býva z hľadiska rizikovej charakteristiky kľúčová.

Kľúč k úspechu.

V tabuľke sú základné parametre investície do rôznych typov portfólií od roku 1970 do 2006, priemerný výnos jednotlivých investícií, maximálny pokles, ktorý jednotlivé portfóliá v stanovenom období utrpeli a piaty percentil všetkých priebežných poklesov.

Ak by investor v roku 1970 kúpil portfólio C, tak by do roku 2006 dosiahol priemernú výkonnosť 7,2 percenta, čo celkovo predstavuje zhodnotenie investície o viac ako 1 100 percent. Pritom by musel čeliť maximálnemu priebežnému poklesu investície 41 percent. K tomu došlo v priebehu rokov 2000 až 2003. V piatich percentách celkového času bola jeho investícia vo väčšom ako 22-percentnom poklese od svojej najvyššej hodnoty.

Údaje sú iba ukážkové, pretože nezahŕňajú rôzne iné faktory, ktoré výnosnosť investície mohli čiastočne meniť obomi smermi (menový vplyv, prípadne náklady menového hedgingu, použitie iných indexov).

Historický vývoj, samozrejme, nie je záruka budúceho vývoja, ale pre prvotný odhad je v každom prípade dobrý základ. Pre stanovovanie racionálnych cieľov, ako aj pre hľadanie adekvátneho produktu.

Súčasný vývoj na svetových finančných trhoch teda otestoval rizikovú toleranciu investorov. Možno si už príliš zvykli na pokojný vývoj. Je to pre nich trochu pripomenutie rizikovosti investovania a možnosť racionálne sa zamyslieť nad svojimi očakávaniami.

Správne zladenie investície s rizikovým profilom investora je kľúčovým prvkom úspešného investovania. Jednoducho povedané, nie je dobré vystaviť sa priveľkému riziku. Ale na druhej strane je škoda nevyužiť možnosti, ktoré sa ponúkajú, zachovávaním príliš opatrného prístupu.